老人们常说，金子是会＂咬人＂的。话糙理不糙——这玩意儿看着金光闪闪，谁见了都心动。
可一旦在错的时间、错的位置上出手，咬下去那一口，往往就是好几年缓不过来。翻开金价的史册看一看，每一次惊人的飙升背后，几乎都跟着一段漫长的沉默期。
涨得越凶，套得越深，这条规律百试不爽。有意思的是，市场总爱重演同一套戏码——演员换了，剧本却几乎一字不差。
今天捏着金条做着＂硬通货之梦＂的那批人，和当年在金店门口排起长龙的大妈们，神情何其相似。
眼下的种种迹象，正一步步朝着一个让人后怕的方向滑去——那条曾经让无数人吃过大亏的老路。要把这事说清楚，得先看看过去一年多黄金到底有多疯。
据《证券时报》报道，2025年初COMEX黄金价格还在2780美元/盎司附近，年内连闯3000美元/盎司、4000美元/盎司两个大关，黄金价格年内涨幅达65%，近乎2024年全年涨幅（27.26%）的两倍。这是个啥概念？
相当于年初拿出1万块买金子，秋天就变成了1万5。这种涨幅，搁在任何一类资产身上，都得叫一声＂妖＂。
新华网在解读时直言，金价连创新高，反映出全球避险需求上升和美元信用度下降的双重信号。听上去，黄金好像还有无限的上涨空间。
国际投行也跟着摇旗呐喊。高盛集团把2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元，理由是央行增持与私人部门分散化需求强劲。
更激进的预测还有花旗——若2026年美联储继续降息，黄金或将挑战5000美元大关。听到这里，国内的黄金消费者坐不住了。
金店门口排队的画面、朋友圈里晒金条的截图，又一次成了某种＂全民盛景＂。
但是，把时钟拨回十几年前，那一年的剧情几乎一模一样：金价飞涨、机构唱多、大妈出手、华尔街震动。然后呢？
然后就是六年的漫长套牢。据中新网当年的报道，2013年初，国际金价还在1660美元/盎司左右徘徊，高盛在4月发布了做空黄金的＂檄文＂。
接着是石破天惊的一击。2013年4月12日和4月15日，黄金经历了一次震撼暴跌，直接从1550美元/盎司（约合人民币307元/克）下探到了1321美元/盎司（约合人民币261元/克）。
中国大妈正是在这个节点上集体冲了进去。短短10天时间，1000亿元人民币，横扫掉300吨黄金，购金热情之高、手笔之大，令人瞠目结舌。
一时间，＂进得了菜市场，打得过华尔街＂成了热议话题。那是属于＂中国大妈＂最高光的瞬间。
媒体狂欢，民众振奋，仿佛真的能凭着一股朴素的购买力，把华尔街的精英们逼到墙角。但好景实在太短了。
据中国日报网披露，有媒体估算，部分抄在＂山腰＂上的＂大妈＂普遍被套7%到25%。如果算上回购的手续费，被套幅度超28%，俨然已经算得上深度套牢。
短短不到十天，那张＂完胜华尔街＂的捷报就被现实撕得粉碎。更扎心的还在后头。
中新网2013年底统计，按照年初金价400元/克计算，国内金价仅为235元/克，倘若年初购买1公斤实物黄金的话，市值损失约为16.5万元。年内金价累计跌幅已超过25%。
跌势远未结束。商务部的月度分析显示，2015年12月，美联储近十年来首次升息的预期终于变成现实，纽交所黄金期货应声下跌，金价跌入五年多来的新低。
整个2015年，金价一路阴跌到底。那么大妈们什么时候才能＂上岸＂？答案是——六年。
据21财经报道，2013年中国大妈携千亿资金在金市疯狂扫货震惊华尔街大鳄，不过这波抄底抄在了半山腰，随着投资黄金热潮的冷却，国际金价一路下跌，截至2015年年底，国际金价达1060.24美元/盎司，2013年4月入市的中国大妈亏损幅度在30%左右。
直到2019年，这群人才勉强看到回本的曙光。讲完旧事，再回头看眼前。越看越觉得熟悉。
第一个熟悉的画面，叫＂央行猛买＂。世界黄金协会的数据摆在那里：2025年全年央行购金总量达到可观的863吨。
虽然这一水平低于近三年均超过1000吨的历史性高位，但仍显著高于2010至2021年间的年均水平，即473吨。中国人民银行也没缺席。
中国人民银行四季度仅增持黄金3吨，为自2024年一季度（2吨）以来的最低季度增量。该行全年净购金量为27吨。
其官方黄金储备目前为2306吨，占总外汇储备的近9%。央行购金，曾经是金价上涨最硬的逻辑。第二个熟悉的画面，叫＂大妈再起＂。
新华网的报道里提过，2013年4月国际金价大跌，中国大妈疯狂抢金，一战成名，当时的《华尔街日报》甚至专创英文单词＂dama＂来形容＂中国大妈＂。而最近几年，这股热潮卷土重来。
新华网注意到，投资金条价格一路上扬。店员告诉记者，曾接待过一位阿姨，一口气买了8根投资金条，每根100克。
一次性买8根金条，那个手笔，几乎和当年的画面重叠。第三个熟悉的画面，叫＂投行齐唱多＂。
当年喊出＂五年内跌到1200美元＂的高盛，今天又站出来喊＂4900美元＂。机构的预测从来都是双刃剑——它能给你画一张大饼，也能让你站上一座最高的山顶。
戏码、演员、台词，几乎一模一样。而那把悄悄拉响的警报，已经响了。
据《财经》客户端披露，世界黄金协会的统计数据显示，全球央行的黄金购买势头在2026年初有所放缓。1月全球央行的净购买总量为5吨，仅为2025年平均月需求量的18.5%。
新兴市场国家央行几年来一直是央行购金的主力，近期，部分央行开始决定抛售黄金。支撑金价那根最硬的柱子，开始有点松动了。
更直观的反应来自国内金店柜台。新京报曾报道，短短几周时间，金价走势掉头。
3月21日，周大福足金饰品报价已从最高时的1629元/克，降至1397元/克。也就是说，从1月到3月，金店金价直接抹掉了255块/克。
3月23日延续跌势，年内涨幅已基本回吐。当日，多家黄金品牌同步下调零售价，单日跌幅均接近5%；较1月底高点，主流品牌价格累计下跌约283元/克，跌幅约17.4%。
20%的跌幅，是什么概念？如果一位消费者在1月份花5万块买了一只金镯子，三月不到，这块金属在回购市场上就只值4万了。
一万块，蒸发得无声无息。新京报还提到一个细节：消费者李先生表示，他春节在某金店买的一款黄金手镯，已经亏了8000元。熟悉吗？
当年那些满怀信心冲进金店的大妈们，又开始用另一个名字、另一个时间，重新走入同一条河流。机构这边也开始集体＂打补丁＂。
新华网在分析金价回调风险时提到，美国银行发布报告提醒投资者保持谨慎，认为黄金可能面临＂上涨动能衰竭＂，或将在第四季度出现＂盘整或回调＂，回调价位可能低至3525美元。同时，瑞银预测短期内金价可能回调至3800美元。
之前喊到4900美元的高盛和喊到5000美元的花旗，与喊回调到3525美元的美银——同样是西装革履的国际投行，预测方向却天差地别。这种分歧本身，就是一个危险信号。
当年高盛喊空黄金时，全世界都不信；如今高盛喊多黄金时，国内消费者却深信不疑。市场最容易翻车的时候，往往就是所有人都觉得稳赚不赔的时候。
那么，为什么说重走2015年老路的概率正在快速上升？道理其实不复杂。
支撑这一轮金价飞涨的核心逻辑，无非三条：央行买、避险需求、美元走软。央行那边，2026年开年净购买量已经骤降到5吨，支柱开始松动。
避险需求那边，《财经》引用专家的话指出，在金价高企的背景下，当前适当减持可视为一种基于市场波动的技术性调整：高位卖出、低位补回。也就是说，连国家队都开始逢高减仓了，普通人却还在逢高加仓。
美元走软那边变数更多——美联储一句话、一次议息、一份数据，都可能把金价瞬间打回原形。这种事，2015年12月发生过一次，结果就是金价跌入六年新低。
历史的押韵感，已经到了几乎让人脊背发凉的地步。
黄金作为压箱底的硬通货，从古至今都有它的地位。问题从来不在黄金本身，而在那个站在最高位置上、却以为脚下永远是平地的接棒者。
涨潮的时候，每一朵浪花都觉得自己是大海；退潮的时候，才知道谁在裸泳。十几年前那批大妈的故事，原本应该是给后来人最便宜的一堂课。
但人性最难改的地方就在于——别人交学费的时候，没人会觉得自己也会重复同一个错。金子还是那块金子，可拿着它的人，请务必听一听历史在耳边轻声说的那几句话。
它没在威胁谁，只是在提醒：这条路，前面有人走过；那个坑，前面也有人摔过。至于这次，会不会有所不同？时间，会给所有人一个答案。
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